남향 자금의 새로운 총애?알리바바, 홍콩 주요 상장 평가 복구 완료 진행시

大叔的爸爸

2년에 걸쳐 알리바바는 마침내 홍콩련합교통소와 뉴교통소의 이중주요상장을 실현하였다.
8월 28일, 알리바바그룹은 이중주요상장을 정식으로 완성한다고 선포했다. 그의 향항주식표기에서 제2상장을 대표하는"S"도 그의 향항화페 및 인민페카운터의 주식약칭에서 삭제되였다.이날 장 마감 현재 알리바바는 79.1홍콩달러로 1.06% 하락해 시가총액이 1조5300억홍콩달러를 기록했다.
제2상장에서 이중주요상장에 이르기까지 알리바바는 지속적으로 자신의 자본시장의 중심을 회복시켰다.그러나 2년 동안 알리바바 자신뿐만 아니라 전체 투자 환경도 어제와 달라졌는데, 알리바바는 자신의 당초 목표를 실현할 수 있을까?
귀항 주요 상장
알리바바가 이전에 홍콩 자본시장에서 취한 거래 메커니즘은 2차 상장이었다.
"화샤시보" 기자가 알아본데 따르면 2007년에 알리바바의 B2B업무는 일찍 향항련합교통소에 상장되였다.2014년 알리가 전체 상장을 고려할 때 선호지는 홍콩이었다.그러나 관련 규정의 제한으로 결국 미국으로 건너가 상장했다.2018년 홍콩연합증권거래소가 상장제도 개혁을 시작한 후 2019년 11월 알리바바가 홍콩에 2차 상장되었는데, 뉴증권거래소는 여전히 주요 상장지이다.알리바바는 2022년 7월 홍콩에서 주요 상장으로 전환하겠다는 신청을 했다.
업계인사는 기자에게 다음과 같이 말했다. 2차상장은 감독관리에 대한 요구가 상대적으로 간단하고 상장원가도 비교적 낮으며 두곳의 주가는 긴밀히 련계되여있으며 이중주요상장감독관리에 대한 요구가 엄격하고 두곳의 주가표현도 상대적으로 독립적이다.이밖에 중요한 구별점은 2차상장된 주식은 향항주식통에 편입될 자격이 없으며 주요상장된 주식은 관련 규칙에 부합되여 진입할수 있다는것이다.
베테랑 투자은행 인사인 왕지웨는 알리바바가 홍콩을 주요 상장지로 전환한 것은 주로 두 지역 시장의 고려에 기초한 것이며, 미국 자본시장의 현재 초점은 엔비디아를 대표로 하는 소수의 미국 과학기술주에 있으며, 알리바바의 관심도는 너무 낮고, 홍콩에서는 선두 회사라고 말했다.
시가로 볼 때 현재 홍콩주 1위는 시가총액이 3조 홍콩달러를 넘는 텐센트로 알리바바는 0.09조 홍콩달러 차이로 차이나모바일에 이어 홍콩주 3위를 달리고 있다.
왕지웨는 동시에 화샤시보 기자에게 미국은 곧 금리 인하 주기에 진입할 것이며, 자본은 미국으로 유출될 수 있고, 미국 자본시장은 파동이 있을 수 있으며, 홍콩은 자본 유입지일 수 있다고 말했다.
이밖에 향항주식에서 두번째로 큰 시가회사로서 이를 더욱 잘 알고있는 내지투자자를 유치하는것은 알리바바가 향항을 주요상장지로 전환시킨 중요한 원인이다.
기자가 알아본데 따르면 2019년 알리바바가 향항에서 제2상장된 이래 대부분 공중류통주는 이미 향항으로 창고를 옮겼으며 시가와 거래량면에서 알리는 줄곧 향항주의 앞자리를 차지해왔다.8월 28일, 기자가 원고를 발송할 때까지 알리바바는 향항주식거래액이 27억 6100만향항딸라로 텐센트, 미단에 이어 제3위를 차지하였다.
기구연구보고에 따르면 시장은 알리바바가 향항의 이중주요상장을 완성한후 향항주식통에 편입되는 조건에 부합될것이며 이르면 9월에 향항주식통에 편입될것으로 광범위하게 기대하고있다.그중 모건스탠리는 연구보고에서 향항주식통에 편입된후 장기적으로 볼 때 남향자금의 주식보유비례가 10% 를 초과하여 안정될수 있으며 회사가치에 상당한 증가량의 버팀목을 제공할것으로 예측했다.
렌즈연구창시자 하옥청은 또 ≪ 화하시보 ≫ 기자에게 알리바바의 미국주식과 향항주식의 이중재편성이 상장되려면 주로 위험을 분산시켜 평가회복에 가능성을 제공해야 한다고 표시했다.그는 현재의 환경은 단기적인 요인일 뿐이며, 앞으로 시장이 회복되면 기회도 올 것이라며"평가회복도 단기적인 과정이 아니라 장기적인 과정이 있을 것"이라고 말했다."
주가가 언제 반등할 것인가
더 많은 남향 자금을 유치하려는 배후에 알리바바의 주가는 2년 전에 비해 거의 3할 줄었다.
알리가 홍콩에서 주요 상장으로 전환하겠다고 제안한 2022년 7월을 좌표로 당시 주가는 107홍콩달러 안팎이었고 시가총액은 2조홍콩달러를 넘었다.그러나 8월 28일 종가로 대충 계산하면 2년 전인 7월에 비해 26% 줄었다.
사실 2년 전에도 알리바바가 홍콩 자본시장에서 가장 눈부신 순간은 아니었다.2019년 11월, 알리바바는 176향항딸라의 발행가격으로 향항주로 돌아왔고 그해 12월에는 200향항딸라에 올랐다.2020년 10월 말 알리바바 주가는 309.4 홍콩달러로 사상 최고조에 달했지만 이후 하방 통로가 열렸다.
알리바바도 주가 하락에 맞서 장기적인 주식 환매를 시작했다.올해 6월 말 현재 2025 회계연도 Q1에 알리바바는 58억 달러의 주식을 환매했다. 알리바바 CFO 쉬훙은 이를"지난 몇 시즌을 뛰어넘는 강도"라고 불렀다.알리바바는 2024 회계연도 내내 125억 달러의 주식을 환매했다.
자본시장뿐만 아니라 알리바바 자체에도 큰 변혁이 일어났다.작년 한 해에만 알리바바는 사상 최대의'1 + 6 + N'분할과 최고 경영진의 교체를 거쳤고, 그동안 적극적으로 진행되던 사업 분할 상장도 줄줄이 보류됐다.
많은 변화 뒤에 자본시장을 가장 직접적으로 자극할 수 있는 것은 역시 한 회사가"영원히 정상에 이르지 않는"성장 공간으로 보이는 것이다.이는 알리바바의 현 CEO 우잉밍이 현재 그룹의 최고 우선순위가 전자상거래와 클라우드 컴퓨팅 양대 핵심 업무를 성장 동력으로 재탄생시키는 중요한 원인이라고 거듭 강조한 것이기도 하다.
이 중 전자상거래는 알리바바의 핵심 업무이며, 그 중 중국 소매상업은 더욱 그의 밸러스트 업무이다.그러나 618년 중대 촉진이 있었던 2025 회계연도 Q1에 타오톈그룹의 매출과 조정 EBITA는 모두 전년 동기 대비 1% 감소했는데, 언급해야 할 것은 타오톈수입의 95% 를 넘는 중국 소매상업의 당기 수입이 전년 동기 대비 2% 감소했다는 것이다.
그러나 또 다른 핵심 사업인 알리 클라우드는 당기 성장이 빠르다.Q1 회계분기에 알리 클라우드의 265억 5천만 위안의 수입은 전년 동기 대비 6% 증가했고, 23억 3천700만 위안의 조정 EBITA는 전년 동기 대비 155% 증가했다.이에 비해 전 분기의 이 두 지표의 성장률은 각각 3% 와 45% 였다.
전자상거래 보유량 시장의 홍해 싸움에 비해 경쟁이 치열하지만 규모가 더 큰 B단 시장은 알리바바의 평가를 반등시키는 처방일 수도 있다.