신화와 현실의 충돌: 미국 주식 과학기술주 거진 AI 가치 재평가

恶灵零午罩

8월 5일 (현지 시간) 미국 기술주'빅7'은 엔비디아 6.36%, 애플 4.82%, 구글 A 4.45%, 테슬라 4.23%, 아마존 4.1%, 마이크로소프트 3.27%, 메타 2.54% 하락해'빅7'의 시가총액은 총 6530억 달러 증발했다.
제도: 21세기 경제보도 기자 공해리, 실습생 왕단
이와 함께 미국 주식 3대 지수는 나지는 3.43%, 지수는 2.60%, S & P500 지수는 3% 하락해 2022년 9월 이후 가장 큰 하루 하락폭을 기록했다.
사실 지난 거래일 (8월 2일) 미국 기술주는 이미 하락 통로에 진입했다. 이날 인텔은 26.06%, 아마존은 8.78%, 테슬라는 4.24%, 구글A는 2.4%, 마이크로소프트는 2.07%, 메타는 1.93%, 엔비디아는 1.78% 하락했다.
이번 미국 주식 거대 기술 기업의 주가 반등은'AI 거품'우려를 가속화시켰다.거액의 AI 투자 뒤에는'AI 통화화'가 여전히 불투명하고, 월가의 자신감이 여전히 흔들리고 있다. 그들은 많은 투자가 도대체 상당한 수입과 이윤을 창출할 수 있는지 알아야 한다. 그렇지 않으면"평가 평가절하를 초래할 수 있다."
그러나 거물들이 AI를 위해'돈을 태우는 것'은 여전히 적극적이다. 최근 2분기 보고서를 발표했을 때 구글, 마이크로소프트, 메타, 아마존의 경영진은 모두"AI 투입을 계속 늘리겠다"며 AI 인프라 건설을 확대하겠다고 밝혔다. 심지어"과도한 투자도 기회를 놓치는 것보다 낫다"고 직언하기도 했다.
주가가 크게 오르다.
지난 10년간 미국의 일부 과학기술선두주의 표현은 신세기이래 주요거래소의 신화를 창조하였다.
마이크로소프트, 애플, 메타, 구글, 아마존 등 거대 기술 기업의 주가 상승폭은 모두 10배 이상이었고, 테슬라와 엔비디아의 주가는 100배 이상 상승했다.과거에는 과학기술"5거두"라고 말했지만, 지금은 과학기술"7거두"라고 말하는데, 바로 그들의 가중치이며, 공동으로 미국 주식 (뉴증권거래소와 나스닥 거래시장) 이 최고치를 경신하도록 추진한다.
객관적으로 말하자면, 이 과학 기술 선두의 주가 상승은 견고한 실적 기초를 가지고 있다.례를 들면 테슬라는 련속 10년간 손해를 보았지만 주주들은 확고히 낙관하고 지속적으로 투입하여 마침내 그 판매실적이 강한 분출을 맞이했다.또 례를 들면 엔비디아는 인공지능에 도박을 걸었고 마침내 2013년에 수요해일같은 성장을 맞이했다.
그러나 모든 일에는 양면성이 있다. 자본시장은 일정한 단계에서"일방상승"의 추세가 나타날 것이다. 그러나 더 긴 시간을 두고 관찰하면 미국 과학기술주의 10년 동안의"일방상승"은 지속가능성이 지난 한동안 논란이 적지 않았다. 2024년 7월에 들어서면서 이미 부분적으로 동력이 부족하거나 심지어 쇠퇴할 조짐을 보이고 있다.
현재 미국 기술주의 단계적 조정은 그것의"도입부"가 있는데, 이"도입부"는 무심코 부채질하는 나비 날개일 수도 있고, 여러 가지 우연의 일치 요소의 공동 작용일 수도 있다.
버핏이 애플을 대폭 감소시켜 미국 기술주를 붕괴시켰다는 견해가 있지만, 실제로 버핏의 버크셔 해서웨이는 8월 3일 (현지 시간) 에야 2분기 매출을 발표했고, 애플 감소 소식도 여기서 나왔다.버핏이 계속 감소세를 보인 2분기만 해도 재창고된 애플은 22.99% 급등해 같은 기간 8.26% 올랐다.
버핏은 그들이 애플을 줄인 것은 주로 세무 요인이라고 암시했다.실적을 보면 애플은 나쁘지 않았다.8월 2일 발표된 2024년 3분기 (즉, 2024년 자연년 2분기) 실적 발표에 따르면 애플의 총 매출은 857억8000만 달러로 전년 동기 대비 5% 증가했습니다.순이익은 214억5천만 달러로 전년 대비 7.9% 증가했다.
이에 따라 애플은 8월 2일 여러 거물들의 주가가 하락했을 때 0.69% 약간 오르기도 했다.그러나 8월 5일, 대세는 막기 어려웠고 애플도 기세를 몰아 4.82% 하락했다.
앞장서서 전체 미국 과학기술을 이번 조정의 소용돌이에 끌어들인 것은 사실 인텔과 엔비디아가 빠질 수 없다.
8월 2일 미국 주식 시장에 앞서 인텔은 2분기 실적 발표를 통해 순이익이 16억 달러 적자였고 지난해 같은 기간 순이익은 15억 달러였다.
이날 인텔은 최소 1982년 이후 가장 큰 폭으로 26% 이상 폭락했다.인텔의 영향으로 일부 기술주들이 집단적으로 아래로 떨어졌다.8월 5일, 인텔은 6.38% 하락한 심층적인 조정을 계속했다.
인텔 주가의 하락은 주로 자체 요인에 의해 움직였다.거액을 들여 건설한 웨이퍼 파운드리 공장은 강한 투입기에 처해 있으며 회사의 운영 손실은 2024년에 정점에 이를 것으로 보인다.이런 관점에서 인텔 주가의 조정은 그 실적의 직관적인 (미리) 반영이다.
이와 함께 인텔은 Arm, AMD의 강력한 도전에 직면해 있다.예를 들어 AMD는 X86 아키텍처의 칩 시장을 끊임없이 침식하고 있습니다.인텔과 오랫동안'윈텔'연맹을 맺어온 마이크로소프트는 최근 Arm과 합작해 자체 칩을 개발하면서 WoA (Windows on Arm) 진영의 전력치가 급등했다.
칩 발전사를 보면, 인텔은 줄곧 안심할 수 있는 상태가 아니었지만, 엔비디아는 적어도 현 단계에서는 계산력 분야의 절대적인 맹주였고, 그 주가도 조정되기 시작했다.
소식면에서는 엔비디아가 설계한 최강의 AI 칩인 블랙웰이 설계 결함으로 인도가 3개월 이상 지연되거나 메타, 구글, 마이크로소프트 등 큰 고객에게 영향을 미칠 수 있다는 보도가 나왔다. 이들 고객은 모두 수백억 달러의 칩을 주문했다.
소문이 사실이라면 엔비디아의 실적 성과에 직접적인 영향을 미칠 것이 확실해 주가는 단계적으로 꺾였다.
다른 한편으로 심층적인 원인은 2023년이래 인공지능산업사슬의 폭주가 물론 황인훈의 그전의 이 분야에서의 전폭적인 베팅에 완벽하게 부합되기는 하지만 엔비디아의 일기절진도 또 다른 우려를 동반하고있다. 즉 그것이 지나치게 과대평가되였는가 하는것이다.
유명 헤지펀드 기관인 엘리엇 매니지먼트는 이번 주 투자자들에게 대형 기술주, 특히 엔비디아가'거품 범주'에 처해 있어 대형 기술회사들이 엔비디아의 그래픽 프로세서를 계속 대량으로 사들일지 의문이라고 말했다.
AI 거품 우려
진정한 근심은 AI의 상업화 응용'돈경'이 도대체 기하학적인가?"과도한 투기"가 존재하는가?
엔비디아뿐만 아니라 Elliott Management는"인공지능이 지나치게 치켜세워져 있다. 많은 애플리케이션이 아직 황금기를 맞을 준비가 돼 있지 않다"며 인공지능의 많은 이른바 용도가"영원히 비용 효율이 없을 것이고, 영원히 진정으로 효과가 없을 것이며, 너무 많은 정력을 소모할 것이며, 또는 신뢰할 수 없다는 것을 증명할 것"이라고 말했다.
골드만삭스 전략가 라이언 해먼드 (Ryan Hammond) 팀은 아마존, 메타, 마이크로소프트, 구글 등 인터넷 거물들이 지난 한 해 동안 약 3570억 달러를 자본 지출과 연구 개발에 썼으며, 이들 지출의'상당 부분'은 인공지능에 쓰였다고 보고했다.그러나 이들 초대규모 기업은 결국"그들의 투자는 수입과 이익을 낼 수 있다.수익의 징후가 보이지 않으면 평가절하를 초래할 수 있다"고 말했다.
빌 게이츠도 지난달"이렇게 많은 자본이 새로운 분야로 몰리는 것은 전에 볼 수 없었던 일이다. 시가총액이나 평가 측면에서 볼 때 AI 시장 전체가 이미 열광 상태에 빠졌고, 그 정도는 역사적으로 인터넷, 자동차 시기의 열광을 무색하게 한다"고 밝힌 바 있다."
인공지능이라는 이 파도의 강력한 폭발은 ChatGPT로 대표되는 큰 모델이 불러일으켰다.단일 기업으로 볼 때, 엔비디아는 이번 혁명적인 산업 발전 과정에서 가장 큰 수혜자이다.
그러나 최근 한동안 큰 모형은 초조해지기 시작했는데 표현형식에는 작은 모형으로 착지를 빼앗고 가격전을 발동하는 등이 포함된다.본질적으로 자본은 인공지능이 돈을 버는 경로를 시급히 보아야 한다."상업화 응용"의 밑바닥 논리는 가능한 한 빨리 수익 모델을 찾는 것이다. 중외 산업계는 모두 그렇다.
OpenAI는 의심할 여지 없이 가장 재력이 있는 인공지능 회사 중의 하나이며, 마이크로소프트만 100억 달러 이상을 투자한다.그럼에도 2024년 OpenAI가 직면할 수지 부족은 50억 달러에 이를 것으로 보인다.
미국 인기 기술주의 2분기 재무제보 전화회의에서 경영진들은 투자자들로부터 AI 지출에 대한 질문을 많이 받았다.이는 전체 과학기술재보 시즌에서 가장 주목받는 문제이다. 투자자들은 회사가 AI 인프라 건설에 어떤 위치에 있는지, 앞으로 얼마나 많은 지출이 있을지, 수익 전망을 판단하려 하기 때문이다.
2분기 실적 발표에서 메타는 연간 자본 지출 예상 하한선을 370억 달러로 상향 조정했으며 2025년에는 자본 지출이 눈에 띄게 증가할 것으로 전망했다.자사의 최고재무책임자인 수잔 리는 "내년에 AI 인프라에 대한 투자를 현저하게 늘릴 것"이라고 밝혔고, 메타 창업자 저커버그는 "인프라 건설이 지체되는 위험을 감수하기보다는 미리 대비하는 것이 바람직하다"고 말했다.
"실제로 투자한 모든 회사가 이성적인 결정을 내리고 있다고 생각한다."저커버그는 "낙후된 나쁜 점은 앞으로 10~15년 안에 가장 중요한 기술을 습득할 수 없다는 것이기 때문이다."
이런'공포를 놓치는 것'도 다른 거대 기술 기업들을 지배하고 있다.구글의 모회사인 알파벳의 선다르 피차이 최고경영자 (Sundar Pichai) 는"AI에 대한'투자 부족'위험이'과도한 투자'위험보다 훨씬 크다"고 직언했다.그는 실제로 과도한 투자가 발생하더라도 현재 데이터 센터 등 인프라에 대한 투자는 다른 임무에 사용될 수 있으며 AI 경쟁에서 선두를 유지하지 않으면 회사에 더욱 심각한 악영향을 미칠 것이라고 말했다.
마이크로소프트 경영진도 AI와 클라우드 제품의 증가하는 수요 신호를 충족하기 위해 인프라 투자를 확대하겠다고 밝혀 2025 회계연도의 자본 지출이 2024 회계연도보다 높을 것으로 예상된다.아마존 측은"하반기에는 AI 인프라에 대한 투자가 더 높아질 것"이라고 말했다.
이와 동시에 인기과학기술회사들은 모두 약속이나 한 듯이 될수록 재보에서 AI가 이미 실적에 어떤 조력을 가져다주었는지를 천명했다. 다만 이런 추진작용은 아직 실질적인 단계에 진입하지 못했다.수잔 리 메타 최고재무책임자 (CFO) 는 생성식 AI 제품이 2024년에는 메타 수익의 주요 추진력이 되지 않을 것이며, 시간이 지남에 따라 AI가 새로운 수익 기회를 창출할 것으로 예상한다고 솔직하게 말했다.
자본은 도박을 잘하지만 가장 잔혹하다.만약 그것이 이윤의 서광을 보지 못한다면, 그것은 갑자기 투자를 계속하는 발걸음을 멈출 수 있을 것이다. 그러나 수요는 대부분 투자가 상승하기 시작했다.지난 1년 반의 발전 과정을 보면, 인공지능의 혁명적인 응용은 시장이 기대하는 보편적인 수요와는 아직 비교적 긴 시차가 있다.