FRBは金利据え置きを継続9月の利下げシグナルは出さず

第三只手烈

北京時間の木曜日午前2時、FRBは市場の予想通り、同中央銀行は基準金利を5.25%から5.5%の間で維持するという最新の金利決議を発表した。これは20年以上の最高水準だ。
決議発表後、米株3大指数に目立った変動はなく、ドル指数の短線は10ポイント上昇し、現物の金短線は6ドル近く下落した。
FRBが金利据え置きを維持するのは8回連続で、連邦公開市場委員会（FOMC）は会合後の声明で、米国の雇用成長は減速し、失業率は上昇したが、低位を維持したと明らかにした。
FRBは9月に金利を下げることを約束しておらず、インフレに対抗する面でさらなる進展があったが、インフレに自信がつくまで金利を下げないことを再確認した。FOMCの声明はややタカ派だが、投資家は今後の記者会見に注目し、パウエル氏は9月の利下げシグナルを放出する可能性がある。
注目すべきは、FRBが「インフレリスクに高い関心を持つ」という言葉遣いを削除し、政策立案者の代わりに現在「その二重使命構成のリスクに注目する」ことだ。その中には、国会が物価安定を前提に最大の雇用を維持することを要求していることも含まれている。
また、委員会は保有する米国債、機関債務、機関担保ローン支援証券を削減し続ける。目標の実現を阻害する可能性のあるリスクがあれば、委員会は適宜通貨政策の立場を調整する準備ができる。
FRBの複数の当局者はこれまで、金融政策が経済に影響を与えるのに必要な時間を考慮して、インフレが本当に目標水準に戻る前に、借入コストを下げるのが適切だと述べてきた。パウエルFRB議長は今月初め、「インフレ上昇は私たちが直面している唯一のリスクではない」と述べた。
雇用市場は全体的に安定しているが、6月の失業率は4.1%に上昇し、2021年末以来の高水準となっている。この傾向が続けば、インフレ予想の抑制に役立つ可能性がある。
また、求人は減速しており、少数の業界に集中しており、6月の求人数と失業者数の比は1.2で、2019年の水準に回復している。
失業率が上昇していることを考慮すると、政策立案者は最近、失業率の急激な上昇を避けることにより多くの注意を払っているが、このような転換は、FRBが早ければ9月の次の政策会議で金利を下げ始め、米国の家庭や企業が受ける重い借り入れコストの圧力を緩和する可能性があることを意味している。
「FRBマイクロホン」ニック・Timiraos氏は、今回の会議では9月に金利が下がることを明確に示す信号はなかったが、声明の前半には二重任務が戻ってきて、インフレが「高位にある」から「ある程度高位にある」に下がったという非常に有意義な変化があったとコメントした。
Timiraos氏は、FRB声明は「委員会はその二重の使命の両方に注目している」と付け加えた。声明は過去2年間の政策立案者が述べたインフレリスクに対する「高い関心」の表現を削除した。この転換は、インフレが金利低下の障害ではない可能性があることを示しているため、特に労働市場が冷え込んでいる場合には重要だ。
Key WealthアナリストのRajev Sharma氏は、FRBの今日の政策声明は9月の金利引き下げに扉を開けたが、金利引き下げの約束はしていないとみている。
LPL FinancialアナリストのQuincy Krosby氏によると、市場の積極的な反応は、トレーダーも投資家もFRBが9月会議で政策を緩和すると考えていることを示している。インフレが低下し続けているためだ。