バークシャー株が史上最高値を更新「米株変局」が静かに始まっているかもしれない

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今年に入ってから、米株「科技株七巨頭」の頻繁なイノベーションが市場の注目を集めているが、最近、科技大手の動きが弱まっている中、「股神」バフェット傘下のバークシャー・ハサウェイグループの株価も新たな歴史を塗り替えている。
昨夜、バークシャー・ハサウェイA種株の株価は2.11%増の65.2997万ドルとなり、今年2月に記録した64.7039万ドルの史上最高値を上回って5営業日連続で上昇した。アナリストらは、バークシャーの株価が最近連続して上昇していることは、米株の重心が科学技術株から価値株に移りつつあることを反映しているのではないかとみている。
ウェリントン投資管理グローバル投資および多元資産ストラテジストのNanette Abuhoff Jacobson氏と投資ストラテジストのKaroline Klimova氏は新華財経に対し、価値株は今後3 ~ 5年以内に良好な表現があり、構造的インフレと実質金利の上昇はいずれも米株価値株の動きに役立つと分析した。投資家は成長株の長期的な反発を経験した後、資産ポートフォリオのバランスにもっと注目すべきだ。
科学技術株の波はだんだん止まっているのか。
ゴールドマン・サックスの主要ブローカー業務（Prime Brokerage）が最近発表した毎週の市場資金流動報告によると、先週のスタンダード500指数11大プレートのうち7つのプレートが資金純流出に見舞われ、主に情報技術、通信サービス、必要消費財などのプレートに集中し、非必要消費財、エネルギー、公共事業、不動産などの循環株は資金純購入だった。
ゴールドマンサックスによると、ヘッジファンドらは情報技術や通信サービス（TMT）株を4週連続で純売却している。
モルガン・スタンレーも最新の報告書で、科学技術株が広範囲に売りに出された際、先週、世界のヘッジファンドが米国のソフトウェア株に開放的だったことが、長年ぶりの安値に触れたと明らかにした。「その中でソフトウェア株が最も多く売られている株であり、これは4月末以来の同分野の純販売の勢いを継続し、リスクを長年ぶりの安値に下げている」。
米株2季報の発表を控え、「高評価が高予想にぶつかる」科学技術大手らの業績が市場の期待にマッチするかどうかが先行きの動向の鍵となっている。
米銀メリルリンチがこのほど発表した研究報告書によると、2季報スタンダード500のうち「科学技術株の7大企業」を除く493社は、最近の5四半期の利益成長率の減速傾向を打破する見込みだが、「7大企業」の利益成長率は第2四半期連続で減速するか、減速する見通しだ。
倫交所高級研究アナリストのTajinder Dhillon氏によると、第1四半期、「科学技術株の7大企業」の利益は前年同期比51.8%増だったが、スタンダード500指数の他のプレートの利益は前年同期比1.3%増にとどまった。第2四半期の格差は縮小する見通しで、ビッグスリーの利益は29.7%、その他のプレートは7.2%増加する。
嘉信財テク首席投資戦略士のLiz Ann Sonders氏も、科学技術大手の収益力が現在の評価水準にどのようにマッチするかにはまだ大きな不確実性があるが、市場がこれらの企業の利益をかなり予想していることは明らかだと述べた。
高配当価値株が「香ばしい人材」になったのか。
市場感情の輪廻は「AI先導株」でも逃れられず、英偉達をはじめとする科学技術株の上昇の勢いが停滞している間に、資金は徐々に価値株にシフトしているのかもしれない。
スタンダード500価値指数とラッセル1000価値指数の動向を見ると、今年上半期、価値株は横方向の調整を続けていたが、過去1週間の上昇幅はいずれも3%に達した。
バークシャー氏は明らかに価値株の代表であり、上述の2大指数ETFの最大成分株でもある。
Glenmede投資戦略と研究責任者のプラド（Jason Pride）氏は、大皿成長株の推定値は今年に入ってからずっと高位をさまよっているが、価値株の現在の推定値は比較的合理的だと考えている。
同時に、価値株の次の段階は投資家に高配当を提供できるかもしれないので、高品質、高配当の価値株は市場の将来の選択になるかもしれない。
米銀メリルリンチの米株と量的戦略責任者のサヴィタ・サブラマニア（Savita Subramanian）氏は、投資家が周期的な業界価値株への投資を増やす理由が今では十分になっているとみている。「マクロ環境を考慮すると、今後数年で株式市場の上昇を牽引するのは大皿価値株になるだろう」。
規制文書によると、バークシャー・ハサウェイは今年に入ってから、科学技術株、加倉エネルギーと保険、バークシャー・ハサウェイは6月に9営業日連続で西側石油株を購入し、最新の持ち株比率は29%近くに達した。
バフェット氏によると、バークシャー氏は特に、西側石油会社が米国で保有している大量の石油と天然ガス、炭素捕捉におけるリードを見ているという。
ウェリントン投資管理によると、価値株は通常、金融、エネルギー、材料、工業などの成熟した周期的な業界に集中しているという。これらの業界は、低収益率、安定したキャッシュフロー、低成長率、高配当利回りの特徴を持つことが多い。対照的に、成長株は通常、テクノロジー、医療保健、非必須消費財など、革新的または転覆的と見なされる業界とリンクしており、これらの業界は市場収益率が高いことが多い。
「時間が経つにつれて、価値株は成長株よりも分散し、多元化し、成長株はより集中するようになった」ウェリントン投資は、成長株よりも価値株の方が幅広い業界多元化の傾向が続くとみている。
ウェリントン投資管理によると、価値株の業績表現は必ずしも経済周期と同期しているわけではなく、今後数年で構造的インフレと実質金利の上昇が価値株の発展に役立つという。投資家は成長株の長期的な反発を経験した後、資産ポートフォリオのバランスにもっと注目すべきだ。