미국 채권수익률 16년 만에 최고치, 강인한 미국 경제 무너뜨릴까?

一辛爱柏轿

최근 몇 주 동안 빠르게 상승한 뒤 10년 만기 미국 국채 수익률은 월요일에 5% 를 터치해 16년 만에 처음이다.미국 경제가 놀라운 근성을 보이고 있는 가운데, 이는 다른 장기 정부 채권, 주택 담보 대출, 신용 카드, 자동차 대출 및 상업 대출 비용을 포함한 경제를 저해할 수있는 여러 대출 비용 지표 중 하나입니다.
끊임없이 상승하는 금리 외에도 미국 경제는 중동 분쟁이 에너지 가격을 끌어올릴 수 있고, 지속적인 파업이 더 많은 실업을 초래할 수 있으며, 다음 달 정부가 일부 셧다운에 빠질 수 있는 등 다른 잠재적 장애에 직면해 있다.
이와 함께 연방 예산 적자와 채무가 팽창하는 가운데 수익률 상승도 미국 정부의 대출 원가를 높였다.
미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 가 단기 금리를 대폭 인상하고 경제 활동을 냉각시켜 인플레이션에 대항했지만 지난 1년 동안 미국 경제는 여전히 강했다.만약 장기금리가 지속적으로 상승한다면 경제를 더욱 광범위하고 더욱 심층적인 쇠퇴의 위험상승에 빠뜨릴수 있으며 사람들이 기대하는 연착륙, 즉 통화팽창이 냉각되여 쇠퇴가 나타나지 않도록 할수 있다.
"시장은 수익률이 계속 상승하면 예상치 못한 결과를 가져올 것을 우려하고 있다"고 Vanguard 아메리카의 수석 이코노미스트 RogerAliaga-Daz는 말했다."우리는 여전히 경기 침체의 가능성에 대해 우리가 아직 안전하게 접안하지 않았다고 생각한다."
높은 금리는 소비 지출을 억제 할 수 있으며 올해 들어 소비 지출은 강력한 고용 시장과 함께 경제 성장을 촉진했습니다.미 노동부에 따르면 9월 미국 취업자 수는 급증했고 실업률은 사상 최저치를 유지했다.또 미국인들의 여름 쇼핑 열기는 9월까지 이어진 것으로 나타났다.
애틀랜타 연방준비은행의 추산에 따르면 이 추동으로 미국의 여름철 경제는 동기대비 증가폭이 5% 를 초과하게 된다.이달 월스트리트저널 (TheWallStreetJournal) 의 조사를 받은 경제학자들은 현재 분기 경제 증가폭이 약 0.9% 로 급격히 둔화될 것으로 전망했다.
소비자들은 또 연방 학생 대출 상환 재개와 코로나 사태 이전보다 물가가 더 높은 상황에 직면했다.
"이 경우 소비 지출은 더 강해지는 것이 아니라 더 신중해질 것"이라고 EY-Parthenon의 수석 이코노미스트 Gregory Daco는 말했다.
그는 올해 11~12월 휴일 시즌의 소매판매가 전년 동기 대비 3% 증가해 2022년 동기 대비 둔화되고 최근 인플레율에도 뒤처질 것으로 전망했다.그는 현재 향후 12개월 동안 미국 경제가 쇠퇴할 확률이 약 50% 로 장기 수익률이 치솟기 전의 40% 보다 높다고 보고 있다.
그는 장기채 수익률의 갑작스러운 상승은 금융시장 불안도 유발할 수 있다고 말했다.
금리 상승은 달러의 추가 강세를 초래하여 미국 수출상들의 제품을 전 세계 시장에서 더욱 비싸게 만들어 그들의 이익을 손상시킬 수 있다.
주택 방면에서 주택 대출 금리 상승은 이 한 권의 불경기 시장을 엎친 데 덮친 격으로 만들었다.
BrightMLS의 수석 이코노미스트인 Lisa Sturtevant는 8% 에 가까운 주택담보대출 금리가 잠재적 주택 구매자들에게"새로운 심리적 문턱"을 만들어 주었다고 말했다.
그녀는"솔직히 말해서, 이 숫자들은 사람들에게 더 이상 어떤 역할을 하지 않을 것"이라고 말했다. 주택 대출 금리와 높은 주택 가격 때문에 많은 사람들이 집을 살 수 없기 때문이다.주택 투자와 가구 등 관련 물품의 구매 둔화는 전반적인 경제 성장을 억제할 것이다.
분명한 것은 장기 미국 국채 수익률의 상승이 둔화되거나 역전될 수 있다는 것이다.뱅가드의 알리아다디아즈는 "수익률이 높을수록 다음 단계는 하락할 가능성이 크다"고 말했다.
수익률이 계속 높아지는 것도 연방 예산에 부담을 줄 수 있다.미국 재무부에 따르면 9 월 30 일까지 지난 회계 연도에 국채 이자에 대한 연방 지출은 전년 대비 1620 억 달러 증가했다.이 수치는 미국 연방 의료 보험, 의료 보조 및 사회 보장 지출의 각각의 증가 폭을 초과했습니다.
미국 의회 예산국 (Congressional Budget Office) 은 2053년까지 GDP 대비 연방 부채 상환 비용이 두 배 이상 증가한 6.7% 에 이를 것으로 전망했다.이러한 전망은 10년 만기 미국 국채 수익률이 2033년 평균 3.8%, 2053년 평균 4.5% 라는 전제조건에 근거하고 있다.
맨해튼 연구소(Manhattan Institute)의 선임 연구원인 전 공화당 의회 직원 브라이언 리들(Brian Riedl)은 "금리가 장기적으로 계속 상승한다면 연방 예산에 재앙이 될 수 있다"고 말했다.
채권 수익률의 상승은 재무부가 이전에 낮은 금리로 발행했던 채무를 연장하기 때문에 미국 정부의 기채 비용을 점차 증가시킬 것이다.재무부에 따르면 8 월 연방 정부가 모든 부채에 지불 한 가중 평균 금리는 2.92% 였다.그러나 미국 국채의 절반 이상이 3년 이내에 만기가 도래한다는 것은 국채 수익률이 시간이 지남에 따라 더 상승할 것으로 예상된다는 것을 의미한다.
골드만삭스 (Goldman Sachs) 의 수석 정치 경제학자 인 AlecPhillips는 인플레이션 요인의 조정으로 미국 정부의 이자 지출 비용이 우려되는 정도가 낮아질 것이라고 말했다.그는 미국 경제의 규모를 고려할 때 실제 순이자 지출의 부담 가능성이 높아질 것이라고 말했다.
이와 함께 미국 정부는 대출 규모를 계속 늘려야 할 것으로 보인다.학생 대출 상환 면제 계획에 따라 조정하면 방금 끝난 회계연도에서 미국 정부의 적자가 크게 늘었다.미국 재무부가 지난 7월 어음과 채권의 경매 규모를 점차 늘리겠다고 밝힌 것은 투자자들의 예상을 벗어난 것이다.
더 많은 빚을 빌리는 것은 금리 상승을 초래하고 빚의 악순환을 초래할 수 있다.리들은"이 모든 것은 어느 순간 채권 시장이 미국 정부에 대한 자금 조달을 차단하기 시작할 것이며, 적어도 합리적인 금리 수준에서 이런 일이 일어날 것이라는 것으로 귀결된다"고 말했다.
전 미국의회예산판공실의 수석경제학자 웬디 에델버그는 다음과 같이 말했다. 더욱 높은 리자지출은 최종적으로 정책제정자들이 더욱 높은 대부원가를 접수하고 세금을 인상할것인가, 아니면 지출을 삭감할것인가를 선택하도록 강요하게 된다.그는 낡은 빚을 갚는 데 더 많은 자금을 쓰는 것은 개인 투자를 압박할 수 있지만 반드시 위기를 초래할 수는 없다고 말했다.
Edelberg는"우리는 이러한 이자 비용을 융자하는 가장 효과적인 방법이 무엇이라고 생각하는지 결정할 필요가 있다"고 말했다.