① 트럼프가 대선에서 승리한 이래 S&P500지수는 루계로 근 2% 상승했고 미국주식은 11년래 고점에 이르렀으며 투자자들은 트럼프의 감독관리와 감세가 기업의 리윤을 진작시킬것이라고 베팅했다. ②BCA Reserch는 현재 경제 배경은 트럼프가 처음 취임했을 때와 확연히 다르며, 그 정책 영향력은 과대평가될 수 있으며, 투자자들은'트럼프 거래'를 각주구검처럼 추앙하고 있다고 밝혔다.
이달 초 트럼프가 대선에서 승리한 이후 이른바'트럼프 거래'에 힘입어 미국 주식은 거의 전면적으로 상승했다. S & P500 지수는 선거일 이후 누적 2% 가까이 올랐고 미국 주식의 주식 오픈도 11년 만에 최고치를 기록했다.
미국 주식 투자자들은 광범위한 규제 완화와 기업 감세에 관한 트럼프의 제안이 기업의 이익을 진작시켜 미국 주식을 끌어올릴 것이라는 데 거의 광범위하게 베팅하고 있다.
그러나 BCA Reserch Reserch Reserch Reserch Reserch Reserch는 트럼프가 내년에 공식 취임 한 후 현재 제안 된 이러한 정책들이 그가 백악관에 처음 입성했을 때처럼 시장에 큰 추진 작용을 일으키지 않을 수 있다고 말했다. 투자자들은"트럼프 거래"에 대한 추앙은 사실 각주구검이다.
경제 배경은 이미 확연히 다르다.
"시장은 트럼프가 미국 주식이 2017년 때와 같은 성장을 다시 재현할 수 있도록 일련의 정책을 발표할 것으로 예상한다.그러나 우리는 이런 공감대가 잘못된 것이라고 생각한다"고 BCA 전략가 후안 코레아 (Juan Correa) 는 말했다.그는 트럼프가 이번에 취임했을 때의 경제적 배경은 그의 첫 임기가 시작됐을 때와는 확연히 다르다고 지적했다.
트럼프가 2017년 백악관에 처음 입성했을 때 그는 미국의 치솟는 인플레이션과 연준의 금리 인상 주기의 시작에 직면했다.그러나 이번에는 미국의 통화팽창률과 금리가 모두 하락하고 있다.코레아는 이로 인해 연준의 관심이 노동 시장에 집중되었고 노동 시장은 이미 악화 조짐을 보이기 시작했다고 생각한다.이와 함께 세계 경제 성장은 하락하고 있는 것으로 보인다.
코레아는"2017년 시나리오 재현에 베팅한 사람들은 8년 전 데이터를 기반으로 했다"고 밝혔다.
트럼프 정책의 영향은 과대평가되었다
일부 투자자들은 트럼프의 정책, 예를 들어 그가 첫 임기 동안 실시한 성장 지지와 인플레이션 자극 정책이 상술한 거시적 추세를 반전시킬 수 있으며, 공화당이 미국 의회의 통제권을 획득함에 따라 이러한 정책이 땅에 떨어질 가능성이 특히 크다고 생각할 수 있다.
그러나 코레아는 이들 정책의 영향력이 과대평가됐을 것으로 보고 있다.그가 보기에 2017년 미국 경제 성장의 배후에 트럼프의 감세 정책이 핵심인지 확인할 수 없다.
더군다나 트럼프의 두 번째 임기 동안 그가 다시 정부 재정 지출을 통해 추가 성장을 만들려면 더 큰 어려움을 겪게 될 것이다. 미국의 적자가 이미 이렇게 커서 현재의 적자 수준에서 더 큰 재정 지출 증가를 할 가능성은 거의 없기 때문이다.
간단히 말해서, 코레아는"트럼프 거래"의 거래자들은 사실 트럼프의 과거 임기 표현을 통해 트럼프의 다음 임기를 판단하고 있지만, 그가 지금 직면하고 있는 불리한 상황을 무시하고 있다. 이런 행위는 각주구검이나 다름없다.
"투자자들은 거시적 배경을 고려하지 않고 이 사람 (트럼프) 에 베팅하고 있다.더 나쁜 것은 오늘날의 그 사람 (트럼프) 이 아니라 8년 전의 그 사람에게 베팅하고 있다는 것이다.따라서 우리가 보기에 일부 자산은 지나치게 높아졌다"고 코레아는 최근 상승한 소형주, 달러, 위험자산을 가리킨다.
코레아는 투자자들에게 방어적인 배치 방식을 취해 주식을 팔고 채권을 사들일 것을 권고했다.