ニューヨークのコミュニティ銀行の株価が2000年以来の低位に転落した米株地域の銀行株は買い気配を失ったのか。

SNT · 发表于 2024-2-2 16:10:35

現地時間の水曜日（1月31日）、ニューヨーク・コミュニティ・バンク（NYCB）が発表した財務諸報は予想を大幅に下回り、配当を下げたため、複数の投資銀行から株式格付けが引き下げられ、同行の株価は一時2000年以来の低水準に下落した。
米国の地域銀行に対する市場の懸念は消えていないが、一部の機関は市場が「深刻な過剰反応」を示し、地域銀行株の今週の下落が買いのチャンスを逸したとみている。
NYCB財報「落雷」
NYCBが水曜日に発表した2023年第4四半期の決算によると、当行の当期損失は2億5200万ドルに達し、市場が予想していた利益2億6000万ドルにはるかに及ばなかった。同行はまた、配当金を1株当たり17セントから5セントに大幅に引き下げるための5億5200万ドルのローン損失引当金を発表した。
これを受けて、NYCB株価は水曜日に記録的な38%の単日下落を記録した後、木曜日に再び11%下落し、2000年以来の低水準となった。ダウ・ジョーンズ地域銀行指数（KBW）も下落し、2日で下落幅は8%に達し、2023年3月の地域銀行危機以来最大の下落幅を記録した。
水曜日の終値以来、Compass Point Research、Jefferies、RBC Capital Marketsなどの投資銀行はNYCB株の「保有推奨」格付けを引き下げ、Raymond JamesとCFRAは水曜日の財務諸報発表前に格付けを引き下げた。ムーディーズもNYCBとその子会社であるFlagstar Bankのすべての長期・短期格付けを引き下げ可能性のある観察リストに入れた。
NYCBのジミー最高経営責任者（Thomas Cangemi）によると、同行の四半期業績不振は、以前破綻したシグネチャーバンク（Signature Bank）から400億ドル近くの資産を買収したことによるもので、同行の総資産は1000億ドルを超えているため、リスクやレバレッジに基づく資本要件、流動性基準、全体的なリスク管理、ストレステスト要件など、より厳格な規制基準を遵守する必要があるという。このため、同行は2023年第4四半期に行動し、リスク管理プロセスを強化し、貸借対照表のバランスを支援するために資本を強化した。
NYCBの昨年通期の財務状況を見ると、純利益は23億7000万ドルで、2022年の利益の3倍以上だった。しかし、1回限りの費用と署名銀行買収による22億ドルの収益を除いて、年間純収入は4%減少し、6億9000万ドルとなった。
カナダのロイヤルバンク・キャピタル・マーケッツ（RBC Capital Markets）のアナリスト、エバートロム（Jon Arfstrom）氏は顧客報告書で、「NYCBはより規模の大きい銀行になることを求めているが、それに伴う成長の苦痛は近中期的にその銀行の収益に影響を与えるだろう。私たちはこの銀行が信用管理に優れてこそ、投資家の信頼を取り戻すことができると考えている」と述べた。
地域銀行への懸念は消えない
木曜日には、Valley National Bancorp、Western Alliance Bancorp、Zions Bancorp、BankUnitedなどの他の地域の銀行株も5%超下落した。NYCBや他の地域銀行株の下落が続いていることは、市場が昨年の地域銀行危機の影を完全に抜け出していないことを示している。昨年の危機でシリコンバレー銀行、サインバンク、第一共和国銀行が相次いで倒産した。
現在、地域銀行の商業不動産リスクの開放問題は依然として市場の関心の焦点である。その信用不安に対する地域銀行株全体のパフォーマンスは終始負け続けている。今回、市場がNYCBを懸念しているもう一つの理由は、同行が多くの商業用不動産ローンを保有していることにある。
昨年破綻したシリコンバレー銀行に比べ、NYCBの流動性は良好だ。2023年末現在、NYCB預金の総規模は814億ドルで、そのうち利用可能な現金は115億ドルに達しているが、シリコンバレー銀行の破綻時の総預金と現金はそれぞれ約1731億ドルと134億ドルで、NYCBの預金/現金比はシリコンバレー銀行の破綻時の2倍である。
しかし、NYCBの商業不動産ローンの割合は確かに高く、2023年第4四半期の財務報告によると、NYCBは商業不動産ローンを500億ドル以上保有し、総資産の43%を占めている。FRBのデータによると、2023年12月現在、商業用不動産ローンは大手銀行の総資産の6.5%前後を占めているが、小銀行の総資産の30%を占めている。
しかし、過去数週間で数十の地域銀行や米大手銀行が最新の財報を発表しており、これほど激しい反応は起きておらず、同程度の挑戦信号も出ていない。ブルームバーグニュースの地区銀行アナリスト、陳（Herman Chan）氏は、「これまで財報を発表した銀行は、2024年の信用の質について非常に楽観的で、損失が増加すると表明していたが、悪化するのではなく正常化することが多かった」と述べた。
購入機会を逸した？
投資家は2日連続でNYCBの売却により時価総額が30億ドルを超えた。S 3パートナーズのデータによると、時価利益で測定すると、水曜日1日だけで同株を空売りした人は約1億ドルの純利益を得た。一部のアナリストや投資家によると、市場の反応は過度で、地域銀行株の急落が買いチャンスを作ったという。
JPモルガン・チェースのアナリスト、アレクソプロス（Steven Alexopoulos）氏もその一人だ。彼はNYCBの保有増に対する格付けを維持し、今回の財報に影響を与える問題には特殊性があると述べたため、記録的な下落は市場の「深刻な過剰反応」である。コロンビア資産管理のシニア金利と通貨アナリストのフセニ（EDWARD AL-HUSSAINY）氏は、NYCBは米国の銀行システム全体、さらにはニューヨーク州の銀行システム内で、相対的な割合は取るに足らないと考えている。そのため、同行の決定は株主にとって面倒だが、地域銀行や米銀行システムにオーバーフロー効果はない。
Bairdに投資したアナリストのジョージ（David George）氏は、「今週の商業不動産恐慌による売り越しは、地域銀行株に強固な買いチャンスをもたらした」と述べ、Comerica Inc.、KeyCorp、Truist Financial Corpなどの地域銀行株を推薦した。

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