オランダ国際グループ（ING Economics）が木曜日に発表した報告書によると、米国経済は明らかに減速の兆しを見せており、FRBが2024年に少なくとも6回金利を下げることを意味している。
現在、先物市場は、FRBが来年125ベーシスポイント利下げすることを示唆している。
一方、ING Economicsの首席国際経済学者James Knightley氏によると、インフレの減速、雇用市場の冷え込み、消費者支出の見通しの悪化は、FRBが市場予想以上に大幅な利下げを必要とすることを意味している。
「経済成長は温和で、インフレは温度を下げ、労働市場は温度を下げ、これはFRBが見たいことだ」とKnightley氏は述べた。「FRBが政策をさらに引き締める必要はないことを証明すべきだが、見通しはますます楽観的ではないように見える」。
Knightley氏によると、米国の雇用市場は明らかに冷え込んでおり、週明けに失業金を請求する人の数は依然として低位に安定しているが、引き続き失業金を請求する人の数は増加している。本質的には、これが伝えられた信号の時、企業は労働者を解雇したくないが、彼らは新しい労働者を雇うのもあまり望んでいないと指摘した。つまり、崩壊ではなく労働市場が冷え込んでいることを示す証拠が多い。
木曜日に発表されたデータによると、11月25日の週までに、米国で初めて失業救済を申請した人は7000人増の21万8000人だった。11月18日現在、失業救済の申請を続けている人は193万人にのぼり、2021年11月以来の最高水準を記録した。
Knightley氏はまた、消費者支出は安定しているが、2024年にはさらに困難な道に直面するだろうと述べた。実際の家庭の可処分所得が軟調な兆しを見せ、クレジットカードの延滞率が上昇し、学生ローンの支払いがさらに圧力を強めているからだ。
FRBは来年か6回利下げ
Knightley氏は、FRBは来年第2四半期に金利を下げ始め、来年は計6回、毎回25ベーシスポイント、計150ベーシスポイントを下げると予想している。2025年には25ベーシスポイントの利下げが少なくとも4回行われる。
Knightleyの予想される金利低下は、有効な連邦基金金利を2024年末に3.83%前後、2025年末に2.83%に低下させるが、現在は5.33%である。
注目すべきは、Knightleyの利下げ幅の予想は市場の一般的な予想を上回っているが、ウォール街の最も急進的なアナリストではないことだ。
ウォール街で最も大胆な投資として、UBSは先月、FRBが「全面的な緩和」モデルに移行するにつれ、来年末までに少なくとも275ベーシスポイント下落する可能性があると予想した。
KnightleyがFRBの漸進的な利下げに期待しているのは、米国経済が弾力性を維持することを示しているからだ。米国経済が大幅に減速して衰退に入ると、FRBは金利低下にそれほど忍耐強くないことが多い。