台積電が兆ドルクラブに入った背景：ハイエンドチップ代行ウォール街の独占は引き続き強気

hecgdge4 · 发表于 2024-7-9 15:08:46

このAIの波は、英偉達を神壇に送るだけでなく、集積回路のOEM大手の台積電を兆ドルのクラブにも送った。
米国時間7月8日、米株取引時間中、台積電ADRは1.4%上昇し、186.63ドルで取引を終えた。7月9日、台湾株の台積電（2330・TW）は0.48%上昇し、1040元の新台湾ドルを受け取り、終値の最高値を更新した。
上位12社の時価総額。出典：companiesmarketcap.com
世界のハイエンドチップ代行工商として、台積電はほぼ全数でハイエンドチップを独占し、特にAIチップ代行はAIサプライチェーン上の重要なプレイヤーとなった。ハイエンドチップの生産能力が逼迫しており、値上げの期待もあることから、これらの楽観的な予想が台積電株価の高値を更新し続けている。今年に入ってから、台積電米株は80%上昇した。
ハイエンドチップの生産能力が希少な資源になる
世界のチップ代行労働者はまだ退勢していないが、ハイエンドのチップ代行労働者の需要はかなり好調で、しかも台積電はほとんどハイエンドのチップ代行労働者の資源を「独占」しており、大科学技術メーカーの「不二選択」である。
現在、アップル、クアルコム、AMD、英偉達、聯発科、博通などはすべて台積電の顧客である。その中で、アップルは台積電の第1位の顧客であり、英偉達は今年台積電の第2位の顧客になる見込みだ。これらの大手企業は、スマートフォンチップとAIチップを台積電のOEMに渡している。
現在、台積電は先進的なプロセス商用を3ナノメートルに推進し、2ナノメートル商用を積極的に推進している。昨年アップルが3ナノチップを先行採用した後、今年は3ナノチップを多くのメーカーが採用する見込みで、今年も3ナノ普及年と呼ばれている。
世界7大科学技術大手の英偉達、AMD、インテル、クアルコム、聯発科、アップル、グーグルは、台積電の3ナノメートルプロセス技術を続々と採用するという。このうち、クアルコムの仙龍8 Gen 4、聯発科の天玉9400、アップルのA 18とM 4シリーズのチップはN 3ファミリーに基づいて生産される。
これまでの台湾メディアの報道によると、アップル、クアルコム、英偉達、AMDの4大メーカーはすでに大挙して積電3ナノプロセスの生産能力を撤退させ、注文は2026年までに並んだ。
台積電の2024年第1四半期、3ナノメートル、5ナノメートル、7ナノメートルプロセスの出荷量はそれぞれ総収入の9%、37%、19%を占め、3つを合わせて販売金額の65%に達した。これは、台積電収入構造における先進プロセス（7 nm以下）の重要な地位を示している。業界が3ナノチップの普及を推進するにつれて、台積電は主要な受益者であり、3ナノメートル先進プロセスチップからの収入の割合はますます大きくなるだろう。
顧客は値上げに同意し、証券会社は台積電の業績予想を引き上げた
台積電はハイエンドチップの希少資源を握り、値上げの主導権を握っている。
今年に入ってから、何度も台積電が先進プロセスチップのオファーを値上げしようとしていると伝えられてきたが、今では、顧客たちはすでに台積電の値上げの考えを受け入れているようだ。
モルガン・スタンレーアナリストのCharlie Chan氏らは報告書で、「台積電の『飢餓マーケティング』戦略が功を奏したようだ。我々の最新のサプライチェーン検査によると、台積電は2025年にリードするOEM供給が緊張する可能性があり、台積電の価値を受け入れられなければ、顧客は十分な生産能力分配を得られない可能性があるという情報を伝えている」と述べた。
大摩は2025年に3ナノチップの平均販売価格が4%上昇すると予想している。4ナノチップと5ナノチップの平均販売価格は11%上昇する。成熟プロセスノード（16ナノメートル以上）の生産能力は十分で、値上げはなく、これまで市場は値下げを予想していた。
これまで、英偉達のような超高粗利の会社を除いて、台積電の代工価格の10%引き上げを受け入れることができると考えられていたが、消費電子企業は市場需要の低迷で台積電の値上げオファーを受け入れることが難しいと考えられていた。しかし、さまざまな理由で、お客様が最終的に台積電の値上げを受け入れたことは明らかです。
台湾メディアは、Diamond HillファンドマネージャーのKrishna Mohanraj氏の話として、台湾電力は世界のチップ製造の料金所の大部分のようなもので、さらに大きな問題は、台湾電力が強力な市場地位をさらに利用して価格の引き上げを目指すかどうかだと述べた。
マッコーリー証券の報告書によると、TSMCの多くの顧客は信頼性の高い供給と引き換えにOEM価格を引き上げることに同意している。
今年6月に開催された台北コンピュータショーで、英偉達CEOの黄仁勲氏は投資家の昼食会で台積電について言及し、台積電の全世界と科学技術業への貢献を考慮し、財報から「悔しい」と述べた。モルガン・スタンレーが台積電が傘下製品サービスの値上げをどう見るかを尋ねたところ、黄仁勲氏はためらうことなく力を入れ、英偉達氏はこれまでの価格が「低すぎる」と主張した。
しかし、アップルは人工知能案を発表した後、今年秋に発表されたiPhone出荷量のパフォーマンスを積極的に見ている。外界もすぐに台積電の値上げに対する見方を変えた。
JPモルガン・チェースは報告書で、iPhoneの出荷予想が上昇したため、台積電の3ナノメートルプロセスは今年下半期に110-115%の利用率で稼働するが、4/5ナノメートルプロセスの利用率も100%に近いと指摘した。
これまで、外部からの値上げの噂について、台積電は澎湃たる新聞記者の問い合わせに答えた際、会社は価格問題についてコメントしないと表明した。機会指向ではなく、企業の価格戦略が常に戦略指向であることを強調することで、価値を提供するために顧客と緊密に協力し続けることができます。
モルガン・スタンレーは7月7日、台積電の目標価格を約9%引き上げ、同チップメーカーは来週発表の財報で年間販売予想を上方修正する見通しだ。アナリストは、台積電の強力な価格交渉能力を考慮すると、ウェハ価格を高める能力があると考えている。
台積電の5月の連結売上高は前年同期比30.1%増の2296億元で、過去最高を記録した。主な牽引要因はAI需要の持続的な旺盛さと一般サーバー需要の好転である。外界は台積電の第3四半期の電子集荷シーズンのチャンスをよく見ている。
また、野村ホールディングス、みずほ証券などの証券会社は、台積電が間もなく発表する第2四半期の業績を楽観している。台積電は7月18日に第2四半期の業績を発表する。
市場アナリストの一般的な予想によると、この世界最先端のチップメーカーの第2四半期の報告収入は前年同期比36%増加し、2022年第4四半期以来の最速の伸び率となる。
台積電の魏哲家CEOは、2024年は業界が健全な成長を取り戻す年であり、半導体の景気は第2四半期に底を打ち、下半期には回復するとみている。2024年通年の半導体産業の生産額は低下する可能性があり、台積電はその中で「小幅な成長を実現する見込み」である。

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