小摩、シティは「7月初降下」を堅持：成否の鍵は非農業就業報告にある！

愿为素心人

報道によると、JPモルガン・チェースとシティグループは現在、FRBが7月に金利を下げると予想されているウォール街の大行だ。
今年初め、FRBは少なくとも6回金利を下げると一般的に予測されていたが、インフレを下げるプロセスは停滞し、労働力市場の状況は依然として強く、市場も徐々に妥協せざるを得なかった。多くのウォール街の大行は数週間、さらには数ヶ月前にFRBが9月までに金利を下げるという予想を放棄した。
5月末、ゴールドマン・サックスグループと野村証券のエコノミストは、FRBの初引き下げに対する予測を7月から9月に変更した。一部の理由は、FRB幹部が利下げのハードルが高まったことを示唆したためだ。例えば、FRBのウォーラー理事（Christopher Waller）は5月下旬、良好なインフレデータが「あと数カ月」必要だと述べた。
CME FRBの観察ツールによると、トレーダーは7月に金利を下げる可能性をほとんど排除しており、FRBは今年9月と12月にそれぞれ2回金利を下げる見通しだ。
しかし、ここ数日、早期金利引き下げの理由は強化されている。雇用欠員と民間部門の新規雇用データが弱い。金曜日に発表される非農業データは、市場により明確なガイドラインを提供する。メディア調査によると、経済学者の5月の雇用報告書に対する予測中央値は18万5000の新規非農業雇用で、4月の17万5000の雇用よりやや増加したが、過去1年間の最低水準にとどまった。
非農業データを見ると
スルリヘンダーソン（Janus Henderson Investors）米固定収益責任者グレッグ・ウィレンスキー氏は、「7月に金利を下げる傾向にある唯一の要因は、労働市場が大幅に弱体化したことだ。もし私たちが一致したデータを得たら、『7月初めの下落』を予想する人が見られると思う」と述べた
シティバンクのチーフ・アメリカ経済学者Andrew Hollenhorst氏は水曜日、同行の「7月初めの下落」への期待は金曜日を含む弱い労働市場のデータにかかっていると述べた。彼のチームは非農業就業者数が14万人増え、失業率が3.9%から4%に上昇すると予想している。
Hollenhorst氏によると、FRB金利制定委員会は来週、7月までの最後の会合を開催し、5月の雇用データにかかわらず、FRBが7月に金利を下げる意向を示唆する可能性は低いという。
同氏は、ジェローム・パウエルFRB議長が「すべての会議で金利を下げる可能性を明確に残す。委員会がデータに注目しており、会議ごとに決定することを強調するかもしれない」と述べた。
JPモルガン・チェースの米経済学者マイケル・フェローリ氏とその同僚はこれまでの報告書で、4月のインフレデータに基づいて7月の金利低下の予測を維持してきたが、インフレデータはFRBの予想を上回っているが、少なくとも正しい方向に向かっていると述べた。
「しかし、私たちは労働力市場の活動がさらに冷え込んでこそ、役割を果たすことができることを見る必要があるかもしれない」と彼らは述べた。小摩氏は、5月の非農業就業者数が15万人増加すると推定している。